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时间:2020-06-30 08:56:08 出处:皖维高新股票-外汇配资_场外配资_配资网_在线配资平台
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疫情带来行业重大变化,我们坚持三条选股思路:

短期受疫情干扰不大的行业中优选好公司;或者短期行业受影响较大但竞争格局好、确定性强,能用更长期思维去看待的行业和公司,疫情对其而言是一次非经常性损失,这类公司具备持续的投资价值。同时,随着外资占比不断增高,市场的边际定价方式更趋于长期。零售、社服行业中相对防守的板块是化妆品:集中度低、炒股票开户多少钱线上化容易,且营销拉动明显,行业和上市公司个股都处于高速成长期;当前化妆品行业环境快速变化,灵活适应变化和需求并不断尝试积累经验、执行力强的公司有望能够把握新发展趋势。旅游零售特渠方面,此轮疫情后免税商家或更多考虑免税场景多元化布局,免税商与机场业主的议价权也预计将略有提升。近期海南离岛免税政策进一步放宽,王府井获得免税经营资质等或将促进整个免税行业的快速发展。

电商及到家业务景气度提升,方便食品、复合调味料不改强势。疫情期间,社零大幅下降,网络零售逆势增长,电商进一步挤压线下,承接需求。线上零售规模不断提升,面对增速换挡、流量红利瓶颈,电商企业利用数据化营销服务与供应链增强平台变现能力。阿里以断层GMV 优势且提前布局云业务,龙头地位稳固;京东物流供应链出色;拼多多受益于同比新增1.85 亿新用户,一季度 GMV 仍维持108%的高增长。随着线上渗透率不断提升、品牌线上销售竞争加剧,线下存在刚性成本与高额扣率,我们认为,消费分化与下沉市场支撑起电商错位共存空间。到家业务景气度大增,美团虽受疫情影响,但复苏态势强劲。餐厅小B 和食堂大B 停摆,在家做饭需求激增,生鲜、方便食品、预制菜、半成品和复合调味料成为居家必备选择,持续景气。

受疫情冲击最大,环比改善最明显:餐饮、酒店、旅游行业受疫情冲击最大,当前餐饮板块环比改善最为明显,投资情绪积极,估值基本已经切换向明年,确定性较强。预计因疫情影响,部分商家将因经营现金流压力退出市场,商业地产部分旺铺空出,有利于连锁餐企规模扩张。

投资建议:推荐珀莱雅、华熙生物,重点关注边际改善的上海家化、丸美股份;此外,化妆品特渠公司中,持续推荐中国国旅,关注新晋免税经营资格获得者王府井。看好电商板块表现,重点关注阿里巴巴、美团;“在家做饭”标的中持续推荐颐海国际、广州酒家。持续推荐生命周期处于前半段、新菜单+开店有超预期可能的九毛九(太二),明年业绩预期高增长的强品牌海底捞,以及经营状况底部反转的呷哺呷哺。

风险提示:疫情持续时间长,宏观经济受损严重,消费者信心恢复时滞。美妆消费板块短期原材料短缺,货源调配成本提升且低效;短期涨幅过大透支未来业绩。直播电商面临监管政策影响;上游原材料成本价格上涨压力;第三方渠道拓展不及预期;新产品推广成功率不及预期;产能释放不及预期。餐饮行业同店翻台下滑超预期;食品安全风险、品牌老化风险等。(华创证券

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